アファーム（Affirm ティッカーシンボル：AFRM）

 

アファーム（AFRM）に関するじっちゃま金言まとめ2022

2022/08/26：アファーム　第4四半期（6月期）決算　EPS、売上高はOK、ガイダンスは×

2022/02/11：アファーム　第2四半期（12月期）決算　EPSは一時要因で×、売上高はOK　来期GMVガイダンスが弱い　誤ってザラ場にニュースがリークされ混乱

手違いで決算リリースがザラ場にツイートされてしまいました。一瞬「好決算！」と勘違いした投資家がワッと飛び乗った後で来期のGMVが弱いことがわかり総投げになりました。

2022/01/03：決算次第

OKTA、AFRMは売り？

アファーム（AFRM）に関するじっちゃま金言まとめ2021

2021/12/20：少し悪いニュース…

MQどうですか？

2021/12/17：消費者金融保護局がBNPLの調査に

2021/12/05：シーズニングを年頭に置け

• そろそろ貸し付け内容の焦げ付きとかに注意を払うべき。
• ペロトンバイクを分割で買うとき最初の1か月で頓挫することはあまりないと思う。しかし、半年たって払えなくなる消費者は出てくると思うのが自然。
• そのシーズニング効果を念頭に置いて判断した方がいいと思う投資家が増えるはず。

• 決算は通過しているけど、心配なのは貸し付けの焦げ付き。
• ネット通販でのクリスマス商戦は必ずしも楽勝ではなかった。サイバーマンデーの売上高は過去初めて前年比マイナスだった。
• そんなことも影を落としていると思う。

2021/11/27：絶好の買い場だと思う

• 難しい質問だね。ちょっとわからない。
• その辺の銘柄で問題があると感じるものはない。

• 銀行株の動きと、SQやAFRMの動きは別だと思う。
• 銀行株は金利低下するとキツイと思う。

2021/11/12：【重要】アファームとマルケタに関して知っておくべきこと

• ストックオプション費用など特殊要因を除けばしっかりした決算だった。

• たぶんロックアップが明けることに対する警戒だと思う。
• アファームよりマルケタの方が会社の格として下だと思っている人がいるかもしれないが、そんなことはない。誰が表で誰が裏かの差だけ。
• 56％成長は、アファームとほとんど変わらないはず。
• BNPL（Buy Now,Pay Later）だけをみると、+300％成長。これは市場そのものの成長率と一致している。
• アファームとマルケタの違いは、BNPLのフロント企業はアファーム、クラーナ、アフターペイとか。彼らはブランドマネジメントをしている。アファームというボタンを押してもらおうとする会社。マルケタはそれらの裏方を提供している。その差。
• アファームの決算も良かった。Amazonが50ドル以上の買い物に関しては、アファームのBNPLボタンを実装し、アナリストから賞賛された。でも、そのAmazonとの契約は2023年まで。
• Amazonでアファームのボタンで買い物をし、借金まみれになった消費者がやらかして「貧乏人に高い物を買わせるAmazonが悪い」という世論が出たら…。今でもFacebookやTwitterが議会に呼ばれて叩かれている。それと同じことがAmazonと同じことが起こるかもしれない。
• 2023年の時点でその状況になっていたら、Amazonはアファーム辞めて他の会社にスイッチすると思う。クラーナとかアフターペイとかにスイッチするかもしれないし、Amazon独自のBNPLでいくかもしれない。ただこれは銀行免許の問題で、難しいと思っている。
• だから、未来永劫に渡って、アファームがAmazonとの関係をロックインしたと思うべきではない。将来、大きな禍根を残す、種をまいたことになったのかもしれないと考えている。
• マルケタの株価が決算後下がったのは、ロックアップ契約。マルケタがIPOされたのは6月だから、ロックアップが切れている、そろそろ切れるタイミングだと思う。
• 決算が良かったので、幹事証券がマルケタに営業をかけるはず。VCから売り物がどんどんでてきたら（マルケタは）たまらないので「売り物をまとめてオファーするから主幹事をやらせてください」と営業にいっているはず。
• 近々、来週月曜日とかに売り出しの発表があるかもしれない。そういうことを嫌気して株価が下がっているのかも。でも、それは悪いことではない。避けて通れない。すべてのIPO企業に課される試練。
• フィンテック経営者、エンジニア、その他の人たちはすごく勢いがあって、銀行とかビザとかたいしたことない！俺たちがボコボコにしてやる！となっているかもしれない。でも、良い金利サイクルしか経験したことがない。
• 金利環境が逆風になった状況を経験したことがあるフィンテック企業の経営者はいない。金利が逆風になったら、フィンテックなんて煮ても焼いても食えない状況になるリスクがある。ツケで買ってもらった代金がことごとく踏み倒されるとか。
• 従来型の銀行が出遅れているのは、過去に痛い思いを過去にしているから。BNPLに行っちゃったらヤバイと思っていて、思いっきり（アクセルを）踏み込めていない側面がある。それを忘れるべきではない。
• アファームとかマルケタを買っている人ほど、金利、金利、金利！金利の動きにピリピリしてください。ここら辺の銘柄は、ちょっとでも金利が上がり始めると、ここら辺の銘柄はグチャグチャになるかもしれない。

• サービス業によりけり。たとえばエアライン。航空券にBNPLを導入する効果は絶大にある。
• 洋服やステレオとかよりも航空券にBNPLを導入するとパワフル。
• 海外旅行とかなら10万とか15万とかする。洋服にそこまでかけないでしょう？
• 分割関係で有り難いのは旅行関係だと思う。
• アメリカではクレカを持っていても、与信枠一杯というひとは多いので、クレカを持っていてもBNPLで旅行に行きたいという人は多いと思う。

2021/11/11：第1四半期決算 EPS×、売上高、ガイダンスはOK

2021/11/07：11月10日引け後に決算発表がある。EPS予想-0.28ドル、売上高予想2.49億ドル

• SQは、先日の決算について、わだかまるものがあった。
• アファームは、11/10引け後に決算発表がある。コンセンサスEPS予想-28¢、売上高2.49億ドルが予想になっている。

2021/11/05：ものすごくピリピリしながら持っておくべきだと思う

• BNPLは今がブームの頂点かもしれない。だけど今はこの相場から降りたくはない。継続投資します。
• しかし、次の決算は注意してみる必要がある。
• BNPL全体として焦げ付きの状態がどうなっているか注意を払う必要がある。
• BNPLビジネスは、一番お金を持っていない消費者を集めてしまう宿命がある。今はまだ支払に困ったりしていないけど、手軽さ、気軽さが手伝ってお金が返せないというリスクが常につきまとっている。
• もし、アファームの業績が悪くなった場合、ちょっとだけ悪くなるのではなく、特損がいきなりドカンと出るかもしれない。まだBNPLの歴史が浅いので、それは分からない。
• レンディングクラブとかいうビジネスモデルがあったけど、あれも業績が悪くなったらあっという間だった。
• 物事が暗転したらすごく悪くなるリスクがあるので、すごくピリピリしながら持っておくべきだと思う。

2021/10/27：たぶん全てのエアラインがBNPLを実装するだろう…

• アファーム（AFRM）、アメリカン航空（AAL）のBNPLに採用された。
• 航空券は高価なのでBNPLと相性が良いです。
• たぶん全てのエアラインが対抗上BNPLを実装するでしょうね。
• 今は未だ強気です、BNPLに。でも永久に強気ではありません。

2021/10/16：今は良いがピークは近いかも

• そのとおりですよね。
• 銀行の決算が先週出ていた。クレジットカードの利用状況は、こげつきはものすごく減っている。たぶん不健全な消費者はBNPLにシフトしているんじゃないかなという疑いを持っている。
• アファームとかは株価がすごくいいけど、サイクルのトップが思っていたより遙かに近い将来に来るかもしれない。そのリスクはある。
• 今は、この手の消費者向けフィンテックは強気。それは変わっていないが、未来永劫にわたってズンズンいくかというとそうではないかも。
• 来年の今頃にはボロボロになっているかもしれない。
• でも降りる瞬間は今ではない。

2021/10/03：次の決算まで様子見てもいい

• 次の決算まで様子見てみればいいんじゃない？
• かなりたくさんのニュースが出ると思う。
• Amazonに実装されるわけだから。
• 裏事情とかがわかると思うし、僕なら様子を見ますね。

2021/09/26：BNPL株はぜんぶ買いじゃない？

• この前、アフターペイというオーストラリアのBNPL会社を買収した。これは良い買収だった。
• 今、アファームに投資家の注目が集まっているが、BNPL業界はアファームだけじゃない。アファームも、アフターペイも、クラーナも頑張っている。
• みんな今、景気が良い。この辺は全部買いじゃない？

2021/09/20：次の決算は、もっと高い数字で入ってくると思う

• 決算良かったですよ。
• 第4四半期EPS予想 $-0.29 vs $-0.48。ただしこれは貸倒引当金など、特殊要因が含まれています。
• 売上高予想 $226.39M vs $261.8M 　売上高成長率前年同期比70.8%
• ガイダンス1Q FY22　売上高予想 $233.89M vs $240M~$250M。
  FY22　売上高予想 $1170M vs $1160M~$1190M
• この決算発表の後で、Amazonとの提携ニュースが出ているので、実際にはここで示されたガイダンスよりももっと高い数字で（次の決算では数字が）入ってくると思う。

• いいんじゃないですか？

• 結構、買いにくいというか、ひとつのパターンとしては、直近の高値を抜くか。
• ひとつのパターンとしては、直近の高値を抜いた時点で飛び乗るとか。

• Amazonはダイレクトインプリメンテーションという方法でアファームを使います。
• ダイレクトインプリメンテーションとは、Amazonのサーバーにアファームを直接ドッキングする。つまりMQを噛ませないということ。
• なぜそうしているかというと、Amazonは技術力的にできるから。だから独自にやるという判断に至ったんだと思う。
• でも、Amazonの判断は大間違いだと思っている。
• BNPLはいずれずっこけて、社会問題になると思う。その時、AmazonはなぜBNPLをやったのか！お前がやっていることは銀行業務じゃないのか！？と糾弾されるリスクがある。
• そうなったとき、ダイレクトインプリメンテーションしていれば、つまり自社でAmazonサーバーにアファームをドッキングしていたら、答弁として逃げることができないと思う。
• アファームはひとつ噛ませていれば、ちゃんと別会社をカマしています。だから、銀行はやっていません！そういうへりくつや逃げ口上は使えることができる。
• でも、Amazonがダイレクトでやっていたら、そういう逃げ口上が使えないと思う。そこが間違っていると僕は考えている。
• マルケタ自体は、Amazonに一枚噛ませてもらえなかったということは残念なこと。だけど、全体的に見れればそれほどマイナスではないと思う。
• 別にBNPLは、アファームだけが専売撤去ではない。ものすごく腐るほどばらまかれている。クラーナもいろんなサイトで使われている。
• アファームが独壇場ではなく、アフターペイもクラーナもいろんなサービスが入り乱れている。Amazonのファームのボタンだけが、マルケタが入り込めなかっただけで、他はみんな入っている。
• 競争が激化してきてドンパチ始まっても、BNPLをやればやるほど儲かる工場になっている。
• 日本人はBNPLブームにまだ気がついていない。Amazonはむしろ遅れている。
• 今BNPLのボタンなんて掃いて捨てるほどありますよ。
• もっと言えば、Amazonは防戦のために自分のフランチャイズを守るためにバイナウペイレイターを実装したという見方すらできる。
• この分野は爆発的に成長すると思う。
• 来期、その次の決算とかは、マルケタ、アファームも期待していい。アフターペイを買収したSQも期待して良い。
• とくかくカテゴリー全体が爆発的に成長する。
• それが行きすぎると大脱線するかも。
• 今は、強気のスタンスを崩さないで。でも、将来は大きな禍根を残すと思う。

2021/09/13：テクノロジーや新しいサービスに酔うのではなく、クールに儲けろ

• グーグルやフェイスブックは広告という商機を通じて業容を拡大してきました。でもSNS+Adの時代は終わった。
• いまはフィンテック。
• でもチンケなフィンテック・スタートアップは猛烈な勢いで淘汰される。GAFAが総ナメにすると思う。
• アップル（AAPL）は近くBNPL実装すると思う。ここが主戦場。
• BNPLがいつクラッシュする？　ということを心配している人が多いが、seasoningという概念を、そろそろ理解したほうがいい。
• 漬物を作るには……しばらくの期間、寝かせるだろ？　あれと同じでローンも支払い遅延が発生するかどうかは、しばらくの期間、寝かせないと（＝seasoning）わからない。
• 現在は、まだ時間の経過が不十分だから支払い遅延ローンが雪だるま式に増えるわけがない。
• 攻める側に立っているのはGAFA。守る側に立っているのはメガバンクなど。
• 守る側の金融機関で、事態の深刻さ、攻める側の圧倒的な有利さをきちんと把握しているのはJPモルガンとゴールドマンサックスのみ。
• ローンのビジネスで究極的にその利幅や競争優位を決定する要因はcost of capital（資本コスト）。そして……アップルやグーグルの資本コストは……JPMやGSより低い！ この事実に…JPMやGSは戦慄している。
• 「銀行としてのアップル」は、とても魅力的。
• アマゾンはBNPLのイシュアー・プロセッサー（発行処理者）機能を直でアマゾンのサーバ上にインプリメントします。
• 別の言い方をすればマルケタ（MQ）を噛ませなかった。
• たぶんその理由は「自分で出来るので外部のhelpは必要ない」……でもこれは大きなチョンボだったかも。「おまえのやっていることは銀行業だ」と詰められると、システム的に水を切ってないので申し開きできなくなる。
• 仮想通貨で言うところの、「証券、コモディティー論争」に近い論争が、アマゾンの実質的銀行業参入で勃発すると思う。
• いずれロックフェラーのスタンダード石油が独禁法違反でズタズタに分断されたように、アマゾンもズタズタにされるかも。
• アファーム（AFRM）は基本的に「信頼されるブランド」、つまり「表看板」こそが存在意義です。裏方はマルケタ（MQ）がやっています。同様にスクエア・キャッシュも「表看板」。裏方はMQ。
• 「信用」、ないしは「信頼」というキモチの源泉を、考えて欲しい。むかしはそれは「大理石で出来た立派な銀行本店ビル」などに依拠していた。
• あるいは金融機関の「ロゴ」が信頼のしるしだったかもしれない。
• アファーム「ボタン」が提供しているのは、究極的にはその「安心感」。
• アマゾンですら、自前ではその安心感を構築することは出来ないと判断し、アファームと組んだ。
• アップルはゴールドマンサックスと組んでいる。だから安心感を提供しているのはゴールドマン。ただ裏方でカード・イシューの仕組みを提供しているのはマルケタ（MQ）。
• いまは下層な消費者ほどアファームのようなBNPLを魔法の打ち出の小槌の如く信奉している。でも支払い遅延が増えたら「救世主」は「悪魔」のレッテルを貼られるかも。
• テクノロジーや新しいサービスに酔うのではなく、クールに儲けろよ！ BNPLをみるじっちゃまの目は……笑ってないぞ。

2021/09/10：アファーム　第4四半期（6月期）決算　EPSは×（*）、売上高、ガイダンスはOK

2021/09/05：決算の先回りなんかしても意味がない

• あまり良くない可能性もある。それはちょっと感じる。
• それ以上に、決算の先回りなんかしても意味がない。決算が良くなりそうだから買っておく。悪くなりそうだから売っておく…。まぁ、相場を始めて1年目ぐらいの人が考えること。その程度の発想しかできないなら、まだまだ研鑽が足りない。
• 見込み違いを何度かすればいい。馬鹿の考え休むに似たりで、時間効率が良くないことが身にしみて分かるはず。上手くいくかもしれないけど、上手くいかない事の方が多い。
• 愚直に、素直に、みんなと一緒に相場に乗るのは、利食い幅が小さいかもしれないが負けが少ない。見込み違いが少ない。つまり、オッズ、勝率です。このオッズがすごく大事。
• なかには仮想通貨で一発、億り人になった人はいるけど、10年後消えていると思う。僕ならそういうことはしない。

• 今はない。将来は禍根を残すと思う。

2021/08/29：BNPLがブームになり、将来リーマンショックのバブルに匹敵することが起こってもおかしくない

• 金融緩和が、無謀な消費を刺激しはじめている。
• 一例として、AmazonがアファームのBNTL（BUY NOW,PAY LATER）を実装する準備を進めているという報道があった。クレカとは別腹で、新しい信用ポケットが作られようとしている。
• 消費者の懐具合、健全性がぜんぜん読めないシャドウバンキングが起ころうとしている。
• これはものすごいペースでブームになると思う。大変な禍根を将来残すと思う。リーマンショックのバブルに匹敵することが、起こってもおかしくない。ほぼ、確定。この映画の末路は悲惨なことになることはわかりきっている。
• BNTLの仕組みを可能にするマルケタの決算カンファレンスコールで、JPモルガンのアナリストが、BNPLの前年比成長350％と聞いて、数字間違えていないですよね？これ、本当ですよね…と何回も確認して、言葉を失っていた。
• 爆発的な成長率を聞いて、これからBNPLにぶっ殺されると悟っていた。JPモルガンのメインビジネスはサファイアカード。多才なオファーができるクレジットカード。他の金融機関がサファイヤにやられた…と歯ぎしりしている。そういうサファイヤを持っているJPモルガンが、BNPLの躍進をみてパンツを濡らしている。
• そのBNPLがAmazonに実装される。それはクレカ情報を入力する前に、アファームで分割払いしますか？というボタンが出てくることになる。そうなると、JPモルガンとしてはクレカが使われなくなってしまう。これはたまらない！ビジネスをごっそり持って行かれるかもしれない。
• だから、この発表を受けて金融機関の連中は「やめてーーーーー！！！」と悲鳴を上げたわけです。
• 中小企業に勤めている人たちに対して、金融機関は冷たい。けれど一部上場に努めていたらクレカを発行してくれる。そうやって与信が行われてきた。でも、BNPLはそうした情報に依存していない。
• クレカは、FICOスコアによって、金融機関によって与信情報として共有されてきた。消費者の行動が金融セクター全体で管理されてきた。
• しかし、BNPLでは、FICOとはぜんぜん関係ないところで、与信を与えることができる。シャドウバンキングと言っている意味は、ここ。新しい信用のプールがドカンと爆誕した！消費者のファイナンスの世界が一夜にして激変し始めている。アメリカで一番エキサイティングなトレンドはコロナではなく、BNPLですよ！
• アファームは月曜日株価がぶっ飛ぶと思う。
• BNPLのマーケットというのは、これからエキサイティングになると思います。
• BNPLは従来の消費者に対する信用供与のあり方ではない。リボ払いは金融機関においしい。金利15％ぐらいでお金を貸しているわけだから。だから、クレジットカードというのはメガバンクにとってうまい商売。それは別の世界でBNPLに流れていく。BNPLは黒船来航だよ！
• いままでこの分野はイノベーションがなかった。しかし、アファームやマルケタ、とりわけマルケタは、すごく、すごく、すごくイノベーティブな会社。
• クレカのサービスは硬直的でワクワクしないものしかなかった理由は、昔のメインフレームコンピューターを使ってコードが書かれているから。
• マルケタは、クラウドに合わせた形で新しい言語で書かれている。インフラを全部刷新して、ゼロからクラウドで作られている。どんなサービスでも作れるようになっている。スクエアもアファームもアップルペイもJPモルガンもマルケタ。マルケタはファイナンスのAWSなんです。
• IBMみたいな昔のメインフレーム時代の発想に対して、オクタ、アトラシアン、モンゴDBとかSaaSなどのサービスはクラウド上で構築されている。この差と似ている。マルケタのサービスもこれ。

• わかりません。
• でも、Amazonのアファーム実装は大きな、大きなニュース。金融関係者は肝を潰している。
• 金融界につとめる人間にしてみれば、株価ではない。融資という行為がクレカを経由して消費者から巻き上げるという幹線道路がきっちりできていた。だけど、Amazonのアファーム実装で、違うところにトンネルができた。俺たちどうしたらいいの…という状況。
• そのぐらいインパクトが大きかった。

• 気配が30％も高いので、博打になるけど入るべきかもしれないね。
• どうだろうねぇ〜。まあ、鍋底チャートを描いているので、カップウィズハンドルのカップを形成しにいくわけだし、安値がきり上がるハイヤーローで強いパターンなので、あまり安いところでは買わしてくれないでしょうね。

• は？誰も許可しないですよ。
• BNPLの恐ろしさというのは、法律がないところ。何でもあり。あまりにも新しいサービスだから。
• 仮想通貨が出てきたとき、それを取り締まる法律がなかった。既存の法体系の中でどれが仮想通貨の取り締まりに当てはめることができるかと悶々とした。証券なのか、コモディティなのか…どっちかすらわからなかった。それと同じようにBNPLもルールがない。
• 銀行メガバンクの人はおしっこチビッタけど、もうひとりパウエル議長もチビッタはず。叫んでいると思う。
• FRBが銀行を監督している守備範囲とは埒外のところでBNPLが起こっている。
• パウエル議長の気持ちは、ヤバいな…早めにテーパー始めて利上げした方が良いかもしれないという心の動きになっているはず。
• BNPLは貧乏人に対してお金を消費させるのスキーム。危ない人たちにお金を貸してどうするのか…。だからパウエルはパンツを濡らしている。だから、引き締めなんですよ！引き締めのスケジュールを前倒しにするかもしれない。そういう危機意識を持っている？

• 今の時点では分かりにくい。
• でも、ひとつ言えることは、BNPLのプログラムは1〜3年の分割払い。みんなが買い物をしたときに、うれしさを感じながらデフォルトしない。
• そうではなく、支払が滞るのは1年とか3年ぐらい使って買ったものに飽きてきたとき。一定期間をおいた後で支払がおかしくなることをシーズニングという。
• 昨日、Amazonとアファームの提携ニュースがあった。将来に禍根を残すと予想しているが、明日明後日にデフォルトが起きるわけではない。シーズニング期間というのがあるわけだから、あと1年ぐらい大丈夫、阿波踊りできる。今は乗るべきじゃん！と僕は感じる。
• このパーティーの結末は悲惨になることはわかりきっている。だけど、パーティーが終わるのは今ではない。それだったらお立ち台に上って踊った方が勝ち。
• 経済、ビジネス、与信の仕組みを抑えていけば、Amazonとアファーのディールは問題含みかもしれないけど、大脱線するのは今ではないということが自明のこととして理解できる。それなら阿波踊り踊っていればいい。

• それはアファームのアルゴリズムでやっていると思うけど、どれだけ厳密にやっているかは疑問。
• ペロトンなら同じエクササイズバイクを継続してオファーしているので、支払履歴が蓄積しやすい。AIで何％ぐらいがデフォルトする、こういう顧客がデフォルトする…と精密なデータ分析ができて安全に与信ができる。
• しかし、Amazonとアファームの提携リスクについてだけど、Amazonが5千円以上の商品すべてに分割をオファーしたら、ものすごくたくさんの商品に対して信用の供与がはじまる。それぞれの商品に対しての信用履歴がないので、とてつもなく危険。
• では、誰がリスクを負うのか？アファームはクロスリバーバンクという信用金庫を使っているが、BNPLのトランザクションを蓄積していて、まとまったサイズになったら証券化して機関投資家に転売している。
• これはリーマンショックの前に、住宅抵当証券がパッケージング化されて転売されたのと同じ。今回は、BNPLローンがパッケージング化されて転売される。
• デフォルトがたくさん出て損が出るリスクは、機関投資家がかぶることになる。Amazonでもアファームでもない。彼らはオファーしてパッケージング化しているだけ。
• 将来、BNPLがひどい投資対象であるかが分かったら、機関投資家がBNPLを拒絶する。Amazonやアファームは新規BNPLが組めなくなる。今は金利無しでお金が借りられるとオファーしている。こんないい話はない。クレカで買ったら15％ぐらいの金利がある。BNPLで買った方がいいに決まっている。でも将来、BNPLが金利をチャージせずにやっていけるかというのは、疑問。

• ビザやマスターカードは決済ネットワークだから、決済の通信テクノロジーを提供しているだけであって、与信をしていない。与信をしているのは、ウェルズファーゴやシティとかの銀行。
• ビザやマスターカードは、決済通信テクノロジーの使用料をもらっている。だから、BNPL事業を始めるのはできない。BNPLでフィーをもらっているのは、マルケタ。だから、マルケタという会社は大事な会社。マルケタはアファームともアップスタート、スクエア、アフターペイ、ゴールドマンサックス、JPモルガンとも商売している。全員と商売している。全方位外交。
• BNPLで一社だけ最も大事な企業を挙げろ…といわれたら、マルケタを上げる。マルケタがインフラストラクチャーを提供している。

• JPモルガンはサファイアカードというものを持っている。カードの請求書にボタンがある。これをBNPLで割賦にしませんか？という提案をサファイアカードはやっている。
• でも、それは遅すぎる。なぜなら、Amazonがアファームを実装したら、BNPLのオファーが先に表示された後にクレカ払いの選択が出てくる。これはアウト。
• JPモルガンがいくらクレカ画面で割賦ボタンを表示しても、それより前に消費者は割賦の意思表示をするから意味がない。

• BNPLは、もっと細かく商品ごとの与信分析を可能にしている。たとえば一眼レフカメラなら金を払わないという悪人がいない。でもX-BOXとかは、若い消費者がいるのでデフォルトされる…といった感じで、商品ごとに与信リスクを勘案することができる。いままではそれができなかった。
• クレカのリボ払いは、航空券やPCなど、ぜんぶどんぶりの中に放り込んで消費者のリスクを分析している。
• アイテムごとのリスク分析と、闇鍋でのリスク分析…どっちがリスク分析できるか？ただし、データヒストリーを積み重ねた後でできることであって、今はわからない。大失敗するかもしれないというリスクがある。しかし、そのリスクが顕在化するのは1〜3年後だと思う。

• それは遠い将来あるかもしれなけけど、当分ないと思う。
• 銀行行政というのはだいぶ整理されてきたが、ものすごく散らかったエリア。金融銀行業に対して連邦政府が口出しをすることを米国国民は非常にネガティブだった。
• FRBが創設されたのは1913年。でも、アメリカ建国200年以上の歴史があるのに、FRBがなかった。
• アメリカ人は銀行が嫌い。メガバンクが嫌い。連邦政府のひとたちがマネーのことに口出すすることが大嫌い。そういうメンタリティがある。
• 銀行業はローカルビジネス。おらが街の銀行を信用する。そういう風習があった。
• アメリカはものすごく国土が広い。だから、銀行支店も全国に出せない。メガバンクが登場したのは、1995年ぐらい。それまでは全国カバーしている銀行はなかった。
• そのぐらい米国銀行業というのは、分断されていて、監督当局も州政府などが監督していた。連邦政府ではなかった。
• BNPLが出てきたととしても、FRBの監督範囲？州レベルの監督範囲？という状況。誰にもわからない。まずはそこをソートアウトしないと取り締まりもできない。

• そうなのかもしれない。
• 銀行の立場からすれば、BNPLは的。黒船来航。とんでもないライバルの出現。徹底的につぶしてやる！って感じで、意地悪なことが出ると思う。
• 銀行としては銀行の縄張りを守らなければならない。BNPLを使う人たちと銀行サービスを使う人たちは、一緒ではない。明らかに区別があると思います。
• 銀行サービスを使っている人たちの方が信用力が上。BNPLを使う人たちは若い人とかクレジットヒストリーがないので、信用が少ないはず。
• 銀行の立場からいえば、BNPLを使う消費者なんてローン却下！と意地悪するはずだよね。戦いの火蓋は切って落とされた。俺、こういうの大好き♪

• あります。ポイント関係ですすんでいるのは、チェースのサファイア。
• ポイント制度うんぬんというのは、ITの戦い。ITインフラストラクチャーの優劣が勝敗を決める。群鶴競争みたいなものが起こっている。その戦いにチェースは勝っている。
• でも、強力なライバルが登場している。それがBNPL。
• なぜ、BNPLがクレカのポイントよりも訴求力が強いのか。それは、BNPLを提供する際、金利をタダにするとやる。
• クレカで買えば金利15％、アファーム（BNPL）で買えば金利ゼロ。これはすごくパワフルなサービス提案。BNPLのほうが一歩踏み込んだ魅力的プロモーション。そこが問題。
• クレカはメインフレーム時代の古いプログラムで走っている。それはIBMの世界。臨機応変なサービス提案などできない。
• BNPLはクラウドでデザインされているから、マーチャンツの持っている情報とマルケタのインフラストラクチャーを合体させればいろんな新しいことができる。もう、勝負がついている。

• アファームみたいなBNPL企業は、マーチャンツからディスカウント（金利相当分）を得ている。
• 高い洋服を売り出したけど売れ残った場合、アウトレットで半値ちかくのディスカウントで在庫処分される。でもアファームは、そういうマーチャンツのところに行って、アウトレットで販売することはブランド毀損になるので良くない。ドレスの値段が高すぎて消費者が買いにくいのだったら、金利ゼロの分割払いを提案すればいいと営業をする。そうやって価値提案をするのがアファームですよ。
• その時の金利はうちが払うわ…といった形で、売り手が金利を払うわけです。だから、消費者はゼロ金利で購入できる。
• 消費者にとっては、リボ払いで高い金利を払うか、BNPLでゼロ金利にするか…どっちが得かはBNPLのほうが明らかに得。金利を払うのはマーチャンツだが、そのマーチャンツも損ではない。アウトレットで叩き売りするより正規の価格で売りたいから。

2021/08/28：Amazonのサイトにアファームが実装される。これ大事件！！！！！

• アマゾンのサイトにアファーム（AFRM）が実装される。これ大事件!!!!!!!!!
• 過去のフィンテックをめぐる色々な出来事で、最も重要な事件。
• 次のリーマンショックは消費者金融で起こるかも。
• 今日引け後の、このニュースで、FRBはテーパーを早目に実施すると思う。
• なぜならBNPL（バイナウ・ペイレイター⇒割賦のこと）はクレカ残高、信用情報に反映されない、「シャドー・バンキング」だから。
• いまメガバンクに激震が走っている。
• キャピタルワン（COF）、ウエルズファーゴ（WFC）、JPモルガン（JPM）などの銀行に悪いニュース。
• アファーム（AFRM）爆騰中。
• マルケタ（MQ）はアファーム含め、すべてのBNPLを黒子として背後で駆動しています！
• FRBは、いまアマゾン＝アファームの提携について急いで聞き取り調査しているはず。
• 米国はこれまでアマゾンに銀行免許を与えることを認めて来なかったんですね。なぜならそれを許すとアマゾンがパワフルになりすぎるから。
• でもアファーム・ボタンを実装できるなら、実質的にアマゾンが銀行免許を取得してやりたいことの大部分が出来てしまう。 それは突き詰めて言えば「与信」です。
• アマゾンはいま売上高成長率が鈍化の兆しを見せた矢先に、アファームと組むことで顧客の購買を活性化することができる。JPモルガンなどのクレカ業者にとってアマゾン→アファームの流れでスルーされたら、大打撃です。
• リーマンショック前夜の……2006年頃の出来事を思い出している。アマゾン＝アファームの提携のニュースを見て。
• りんりんりん♪
• 電話が鳴って受話器を取ったら女性の声で「おめでとうございます！イザベル様が住宅ローンの審査に通りました！」
• 僕：「あの、イザベルって、ウチの猫なんですけど……」
• 電話の女性：「………」
• 今日のニュースは、これに匹敵する衝撃的出来事

2021/08/26：株価、良い感じ

• アファーム（AFRM）の株価が良い感じ。

2021/08/22：目先のモメンタムは上だと思う

• AFRMがやっている「BUY NOW,PAY LATER（分割払いで後で払えば良いよというオファー）」すごいと思う。ものすごく流行っている。
• 将来、あまりにも流行しすぎで禍根を残すと思う。BUY NOW,PAY LATERで消費者がこさえた借金は、従来のクレカデータに反映されていないから。シャドウバンキングみたいな負債。
• 経済再開後、アメリカの消費者のバランスシートが悪化していないかと聞かれれば、それはどうだかわからない…としかいえない。
• アファームみたいな銘柄にとって何を意味するかというと、ごく短期は上です。ビジネスのモメンタムは強い。
• マルケタもBUY NOW,PAY LATERの仕組みの背後で動いているソフトウェアだから、目先のモメンタムはすごく強いと思う。

2021/08/11：コンセンサス予想は-26セント

• コンセンサス予想は-26¢。
• 前回の決算は良かったと思います。

2021/08/02：決算を待ちたい

• 現在、参加しているマーチャンツの数は1.2万社。
• アファームはショッピファイとタイアップしている。非常に重要な業務提携。
• 消費者が踏み倒したら、そのバッドクレジットはクレジットビューローに対して報告します。報告あり。クレジット信用スコアが悪くなる。
• トランザクションの30％がマーチャンツからではなく、アファームのアプリから売り上げられている。
• アファームのアプリから購入すれば、マーチャンツが分割払をオファーしていなくても、アファームが勝手に分割払をOKにする。これも非常に重要なポイント。
• スクエアのアフターペイ買収を受けて、アファームの株価も上がっている。それは、アファームに対してもM&A期待が高まっているから。
• アファームにとって自然なパートナーとしては、ショッピファイ。業務提携して株式の持ち合いもやっているので、ショッピファイがアファームに対して買収提案をするかなと思う。